Yatırımcı İrrasyonalitesi Bağlamında Kripto Para Piyasası

Abstract

Bu çalıĢmanın temel amacı, kripto para piyasasını yatırımcı irrasyonalitesi bağlamında inceleyerek, piyasanın sürü davranıĢı gösterip göstermediğini araĢtırmaktır. ÇalıĢmanın bir diğer amacı ise faiz oranı duyurularının ve borsa performanslarının sürü davranıĢını harekete geçirip geçirmediğini de-ğerlendirmektir. Bu amaçla; faiz değiĢikliği için Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), Avrupa Merkez Bankası Yönetim Konseyi (ECB) ve Japonya Merkez Bankası Politika Kurulu (BOJ)‟nun duyuruları ve S&P 500, Nikkei 225, FTSE 100 ve GOLD SPOT endeks verileri kullanılmıĢtır. ÇalıĢ-mada analizler, iĢlem hacmi en yüksek 100 kripto para üzerinden 2013:4 -2018:11 dönemi kullanıla-rak yapılmıĢtır. Analiz için Chang vd. (2000) tarafından geliĢtirilen Yatay Kesitsel Mutlak Sapmaya dayalı yaklaĢım kullanılmıĢ ve tahminler En Küçük Kareler yöntemi üzerinden gerçekleĢtirilmiĢtir. ÇalıĢmanın bulguları, kripto para piyasasında ilgili dönemde sürü davranıĢının varlığını ortaya koyar-ken, faiz oranı duyurularının ve borsa performanslarının sürü davranıĢı üzerinde etki taĢımadığını göstermektedir.The main purpose of this study is to investigate the existence of herding behavior in the cryptocur-rency market in the context of investor irrationality. The other purpose of the study is to analyze the effects of central banks‟ interest rates announcements and stock exchanges‟ performances on the herding behavior in the mentioned market. Federal Open Market Comittee (FOMC), The Governing Council of The European Central Bank (ECB) ve The Policy Board of the Bank of Japan- (BOJ) in-terest rates announcements and the S&P 500, Nikkei 225, FTSE 100 and GOLD SPOT index per-formances are taken into consideration in the study. Analysis in the study are made for the period of 2013:4-2018:11 with the 100 cryptocurrencies which have the highest volume in the cryptocurrency market. Cross-Sectional Absolute Deviation Approach which was developed by Chang et al. (2000) is used for the analysis and Least Squares Method is used for the forecasting. Findings in the study display the existence of investors herding for the mentioned period in the cryptocurrency market. However, our results show that the interest rate announcements and the performance of the stock ex-changes don‟t affect the herding behavior in this market.